Veolia : investir dans l’eau, les déchets et l’économie des ressources
L’investissement responsable ne se limite pas à la production d’énergie renouvelable. Veolia se trouve au cœur de trois besoins structurels : fournir de l’eau potable, traiter les eaux usées, valoriser les déchets et améliorer l’efficacité énergétique des villes et des industriels. Pour un investisseur, l’action offre ainsi une exposition directe aux infrastructures environnementales.
Les résultats annuels 2015 ont marqué une nette amélioration. Veolia a réalisé 24,965 milliards d’euros de chiffre d’affaires, avec un EBITDA de 2,997 milliards, en progression de 11,3 %. Le résultat net courant part du groupe a atteint 580 millions d’euros, en hausse de 74 %, tandis que l’endettement financier net reculait à 8,17 milliards.
Cette amélioration intervient après plusieurs années de réorganisation sous la direction d’Antoine Frérot. Le groupe s’est recentré sur des activités jugées plus rentables et cherche à développer des services environnementaux à forte valeur ajoutée, notamment auprès de l’industrie. L’objectif est de ne plus dépendre uniquement de grands contrats municipaux traditionnels.
Le traitement des déchets offre également de nouvelles perspectives. Dans une économie où les matières premières sont de plus en plus coûteuses et où les réglementations se renforcent, recycler, valoriser l’énergie contenue dans les déchets ou traiter des pollutions complexes devient une activité industrielle à part entière. L’eau suit la même logique : croissance démographique, urbanisation et contraintes environnementales soutiennent le besoin d’infrastructures.
Le conseil d’administration a proposé un dividende de 0,73 € par action au titre de 2015. Ce revenu peut intéresser les investisseurs de long terme, même s’il ne doit pas faire oublier le niveau d’endettement et la forte intensité capitalistique des métiers de Veolia.
Le principal risque vient du caractère réglementé et contractuel des activités. Les marges dépendent des contrats publics, des investissements nécessaires et de la capacité à gagner de nouveaux marchés. Mais à une époque où l’eau, la gestion des déchets et l’utilisation efficace des ressources deviennent des enjeux économiques majeurs, Veolia offre une exposition très concrète à l’économie environnementale.
Sources principales : Veolia, résultats annuels 2015 publiés le 25 février 2016 ; publications financières du groupe.
