Nexans : les câbles, infrastructure discrète mais essentielle de la transition électrique

Les câbles électriques sont rarement présentés comme un investissement d’avenir. Pourtant, aucune transition énergétique n’est possible sans eux. Les nouvelles centrales, les réseaux urbains, les interconnexions entre pays, les parcs éoliens et les infrastructures industrielles nécessitent tous des kilomètres de câbles. Nexans est l’un des grands acteurs mondiaux de cette industrie.

À l’automne 2016, le groupe traverse néanmoins un environnement contrasté. Les marchés liés au pétrole et au gaz restent difficiles, certains investissements industriels ralentissent et les opérateurs de réseaux se montrent prudents. Au troisième trimestre 2016, le chiffre d’affaires aux prix courants des métaux s’est élevé à environ 1,404 milliard d’euros.

La situation est plus encourageante dans certaines activités de transmission. Nexans dispose d’un savoir-faire dans les câbles à haute tension, notamment sous-marins, utilisés pour relier des réseaux électriques ou connecter de grands projets offshore. Les commandes enregistrées doivent soutenir l’activité de projets à partir de 2017, ce qui donne au groupe une exposition particulière au développement des infrastructures électriques.

Pour un investisseur, la thèse repose sur un phénomène de long terme : plus les sources de production se multiplient et s’éloignent des centres de consommation, plus il faut renforcer les réseaux. Un parc éolien situé en mer, par exemple, ne produit aucune valeur économique sans câble capable de ramener l’électricité jusqu’au réseau terrestre.

Nexans reste toutefois un industriel cyclique. Le prix du cuivre, la concurrence, les grands calendriers de projets et les investissements des opérateurs peuvent entraîner de fortes variations d’activité. La présence historique du groupe dans l’Oil & Gas ajoute également une exposition à un secteur alors en difficulté.

Le titre peut donc être considéré comme un investissement indirect dans l’électrification. En 2016, Nexans n’est pas encore uniquement concentré sur ce thème, mais ses compétences dans la transmission et la distribution électrique lui donnent une place stratégique dans les infrastructures que nécessitera un système énergétique plus interconnecté.

Sources principales : Nexans, informations financières du troisième trimestre 2016 ; rapports financiers du groupe.